輕量化和新能源，共驅汽車用鋁材爆發

鋁及其合金是當前用途最廣泛、最經濟適用的材料之一，全球鋁產量 1956 年開始超過 銅，此后一直居有色金屬之首，當前鋁用量僅次于鋼鐵，成為人類應用的第二大金屬?？v觀材料發展史，一種材料之所以被廣泛應用，性能與成本兩大特征，缺一不可。相較 于鋼鐵，鋁合金雖成本高，但密度低、質量輕，因此被廣泛應用于輕量化市場。相較于 銅，鋁盡管導電、導熱性相對較差，但由于成本優勢明顯，因此，也被用于部分導電、 導熱領域。

汽車用鋁產業鏈：鑄造+軋制+擠壓+鍛造

汽車用鋁合金主要包括鑄造、軋制、擠壓和鍛造四大類，其中，鑄造鋁合金主要用于汽 車發動機缸體、缸蓋、離合器殼、保險杠、車輪、發動機托架等零部件；軋制鋁板帶箔 主要用于車身面板、車門蒙皮、散熱系統、電池殼、電池箔等；擠壓型材主要用于防撞 梁、懸掛件、各種支架、電池托盤等；鍛造件主要用于車輪、保險杠、曲軸等。從汽車用鋁占比來看，2016 年鑄造占 66%，軋制占 18%，擠壓占 11%，鍛造占 5%， 相比 2012 年占比變化而言，鑄造下降約 7pct，軋制增長 5pct，擠壓增長 1pct，鍛造增 長 2pct。究其原因，軋制用的高強高韌性鋁材，更適合汽車輕量化工藝升級，因此在車 身結構件等重要部件用量比例明顯抬升。

輕量化和新能源共驅，汽車用鋁需求 CAGR9%

新能源車因車身結構差異，用鋁量有顯著提升。根據 DuckerFrontier 研究，新能源車 單車鋁合金使用量比傳統燃油車多 41.6%。其中由于減少了燃油車用發動機、傳動系統 以及其他零部件，使燃油車用鋁量分別減少了 24.0%、18.9%和 2.2%。而純電動車因 動力系統和車身結構件鋁合金用量更多，動力傳動系統、結構件及其他零部件分別使單 車用鋁量提高了 10.3%、48.7%、2.3%。從鋁材類型來看，傳統壓鑄用鋁比例下降，軋 制板帶箔和擠壓型材占比相對提升。

根據 CM GROUP 分析，2021 年傳統油車和新能源車的單車用鋁量分別為 145kg 和 173kg，隨著輕量化戰略持續推進，預計 2021-2025 年兩者分別實現 CAGR 達 5%和 7% 的穩步提升，至 2025 年的 180kg 和 227kg。結合全球車的銷量預估，測算 2021 年全 球汽車用鋁量約 1177 萬噸，2021-2025 年需求 CAGR 達 9%，其中油車用鋁和新能源 車用鋁分別 CAGR 達 4%和 40%。此外，新能源車用鋁占比從 2021 年 9%快速提升至 26%。

從汽車用鋁結構來看，根據 DuckerFrontier 分析，北美地區 2022-2026 年軋制鋁板帶 箔用量增長最為突出，單車用鋁 CAGR 達 5%，其次為擠壓型材和鍛造鋁材，CAGR 均 為 3%，最后是壓鑄件，CAGR 約 1%。

賽道排序：鋁熱>免熱合金>汽車板>電池箔>擠壓>電極箔

基于鋁具有優異的輕量化結構性能，同時還有突出的導電導熱性，因此在輕量化和新能 源導電導熱領域獲得重要產業化應用，比如汽車結構件四門兩蓋、電池箔、鋁熱傳輸材 料、壓鑄一體化免熱合金、擠壓電池托盤等，紛紛有望在未來打開廣闊成長空間。從具體賽道來看，輕量化和新能源加持之下的需求彈性，是支撐賽道景氣的前提；不過，中 長期的競爭壁壘和格局，才是夯實盈利持續性的關鍵所在。

需求彈性：免熱合金>電池箔>汽車板>擠壓>鋁熱>電極 箔

從需求彈性來看，隨著工業優化升級而二次加速爆發的賽道亦值得重視，新能源或者輕 量化比例越高的賽道更勝一籌。綜合而言， （1） 首先，橫空出世的壓鑄一體化的需求爆發性脫穎而出，一體壓鑄有望成為改變 行業生態的重要創新。通過材料技術突破和壓鑄機噸位的提升，產品從后地板 到全車身，乃至副車架等均可一體鑄造，油車和新能源車都有望釋放巨大潛力 空間；（2） 其次，汽車板、電池箔在輕量化或新能源比例占比較高，因此需求彈性亦相對 豐厚；（3） 最后，擠壓汽車型材、鋁熱傳輸材料和電極箔，由于面對存量龐大油車市場或 消費電子基數，因此新能源加持對整體需求拉動彈性相對有限，細分新能源景 氣賽道更為靚麗。

壓鑄一體化：橫空出世，爆發彈性豐厚

壓鑄一體化產業鏈屬于汽車輕量化和新能源發展進程中的二次加速產業，特斯拉提出車 身一體壓鑄概念，其后底板一體壓鑄降低 40%的成本，并提高生產效率、節約 35%產 線生產空間，大幅解決了全鋁車身的成本與技術問題。當下除特斯拉外，蔚來、小鵬等 車企均開始投入一體壓鑄的研發，一體壓鑄有望成為改變行業生態的重要創新。預計 2025 年國內新能源車和傳統燃油車一體壓鑄件市場規模有望達到 107.8 億元、20.8 億 元，其中新能源乘用車對應的 2021-2025 年 CAGR 約為 109.1%。

1）單車鋁合金一體壓鑄件使用量和鋁合金價格

參考目前研發進展，未來一體壓鑄工藝除應用于后車底外，還將應用于電池盒、副車架、 電機殼體等部件，根據前述部分重量計算，預計 2025 年新能源車一體壓鑄工藝部件重 量可達 100KG。根據 DuckerFrontier 研究，純電動車因動力系統和車身結構件鋁合金用量更多，新能源 車單車鋁合金使用量比傳統燃油車多 41.6%，且無電機、電池盒等部件需要，假設 2025 年傳統燃油車一體壓鑄工藝部件重量約為 70kg。目前鋁合金價格為鋼材的 2-5 倍，一方面未來隨著技術成熟鋁合金材料價格有望下降， 另一方面隨著汽車輕量化的發展對車用鋁合金的性能要求會更高。參考文燦股份、旭升 股份、愛柯迪三家公司招股說明書披露的原材料成本占比及毛利率，合理推算假設未來 車用鋁合金價格保持在 50 元/kg。

2）使用一體壓鑄工藝的乘用車銷量

國內新能源乘用車和傳統燃油車銷量和輕量化部分預測保持一致。根據目前有公布采用一體壓鑄工藝的國內整車廠（特斯拉、蔚來、小鵬、高合、小康汽 車（僅考慮賽力斯））2021 年銷量約占國內新能源乘用車銷量的 22%，假設上述整車廠2025 年所有車型標配一體壓鑄工藝，加之可能有其他整車廠后續也采用一體壓鑄工藝， 假設 2025 年使用一體壓鑄工藝的純電動車占比達 30%。因目前國內尚無傳統燃油車品牌宣布入局一體壓鑄，考慮到車型設計時間，假設 2025 年有 5%的傳統燃油車采用一體壓鑄工藝。

電池箔：新能源驅動，需求空間廣闊

新能源汽車動力電池是鋰電池主要應用領域。全球汽車產業的電動化浪潮已然來臨，新 能源、新材料、5G 基站建設、醫療設備等領域相關產業的國內市場迎來了蓬勃發展。動力電池作為新能源汽車的核心部件，未來仍有數倍的增長空間。

鋁箔因其優良的特性，被廣泛運用各個行業中，近幾年，受益于全球新能源汽車的快速 發展，動力電池進入快速成長期，上游材料電池鋁箔市場的需求也隨之快速增長。電池 鋁箔主要應用于動力、儲能電池的正極集流體材料，相比普通的電池箔， 作為電池集流 體鋁箔要求較高，厚度要求控制在 10-50 微米，部分電池廠甚至使用 8 微米的鋁箔。

受益全球新能源汽車的快速發展，動力電池將進入快速成長期。隨著各主要國家紛紛制 定燃油車禁售計劃，全球新能源汽車與動力電池產業將進入成長期。根據長江電新測算， 未來 5 年全球動力電池行業將持續高速增長，預計到 2025 年全球動力電池裝機量將達 到 1390GWh。根據 CNKI 數據統計，1GWh 鋰電池的鋁箔用量在 600-800 噸左右，動 力電池行業高增長也將帶動電池鋁箔步入快車道。

汽車板：單車用量增加，新能源景氣加持

汽車板主要指 ABS 鋁合金板，廣泛用于車身覆蓋件，包括四門兩蓋（前后車門、引擎 蓋、后備箱蓋）、頂棚、翼子板等。車身輕量化作為節能減排的手段，逐漸成為新能源汽 車的重要發展方向。1）根據南山鋁業板帶事業部預測，平均來看，純電動車的整備重量比內燃機車重大概 100~250kg，因此具有更強的輕量化需求。從車型來看，A、A0、SUV（C）三個級別 的車，純電動車和內燃機車的平均整備重量相差較大。2）根據《汽車輕量化——汽車鋁板在白車身和覆蓋件減重中的應用》（世界有色金屬）， 在整車中，白車身重量占比 28%，而汽車鋁板基于優越的材料屬性，能夠在其上產生有 效的減重效果。對于白車身重量為 375kg 的中量級轎車，在保證車身剛度和強度且不降低碰撞安全要求的情況下，進行材料替換處理后的高強度鋼制白車身重量約為 340kg， 減重 9%；使用鋁合金汽車板重量僅為約 230kg，減重 32%。

鋁材的廣泛應用同樣催生鋁金屬回收的重要性，在回收鋁金屬時，我們需要更好的辨別不同的合金材料，防止它們混淆，易諾科技推薦大家一款可以輕松辨析鋁金屬的儀器，便是奧林巴斯手持式合金分析儀。